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宁夏十一选五助手:M2增速創新低 上半年錢都去哪兒了?

作者:zhushican 發布時間:2019-3-20 14:20:20

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中新經緯客戶端7月18日電(趙競凡) 上半年金融統計數據如期公布。M2增速跌至歷史最低(為8%),社會融資規模增量比去年同期少增近6000億,唯有人民幣貸款表現強勁,無論與去年同期還是與上月相比,增量均有明顯回升。

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M2增速創新低

M2,即廣義貨幣供應量,指的是一個國家或地區的廣義貨幣供給,由流通于銀行體系之外的現鈔加活期存款、定期存款、儲蓄存款等構成。如果M2增速下跌,就表示貨幣供應偏緊。

央行發布的數據顯示,6月末,中國廣義貨幣(M2)余額177.02萬億元,同比增長8%,增速為歷史最低水平。這是不是意味著,貨幣量增長速度太慢,流動性緊張呢?

對于這個問題,國務院參事室特約研究員左小蕾對中新經緯客戶端表示:“8%的數值與目前的經濟運行狀況相吻合,滿足了經濟增長所需的貨幣需求,因此增速是合理的?!?/p>

如果現在的增速合理,那之前的大幅下降作何解釋?對此,中國人民銀行參事、調查統計司原司長盛松成表示,“M2增速大幅下降主要是因為資金在金融體系內流轉減少”。

具體來看,M2既包括企業和個人的存款,也包括非存款類金融機構在存款類金融機構的存款。前者直接和實體經濟的資金融通有關,后者則主要是金融體系的內部資金往來。

他舉例稱,銀行購買非銀機構發行的資管等金融產品,將派生M2,如果非銀機構從銀行體系拿到錢后沒有直接投入到實體經濟,而是在金融體系內部流轉,就會造成M2增速虛高。

而在金融強監管的過程中,去杠桿、減通道壓縮了銀行投放非銀的資金,因此資金在金融體系內部的空轉減少了,M2增速自然會下降。

實體經濟融資變難了?

除了M2,社會融資方面也不容樂觀。央行數據顯示,6月份社會融資規模增量為1.18萬億元,比上年同期少5902億元。

社會融資是指企業和個人從金融體系中獲得的資金,體現的是金融體系對實體經濟的資金支持。社會融資規模的下降,往往顯示出實體經濟出現融資緊張的狀況。

5月以來,社會融資規模增量大幅縮減,6月份延續這一態勢,中新經緯客戶端梳理央行數據發現,委托貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票等表外融資的縮減,是社融增量下降的主因。

數據顯示,6月份對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.67萬億,同比多增2300億,但委托、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票三項合計減少了6900多億,同比少增9100億。增不抵減,社融增量自然會下降。

對于社會融資所包含的部分,盛松成曾將其分為四類:金融機構表內業務(人民幣貸款、外幣貸款),金融機構表外業務(委托貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票),直接融資(非金融企業境內股票融資、企業債券),其他(保險公司理賠、小貸公司等)。

在四大類的諸多分項中,人民幣貸款占社會融資規模的比重最大。據央行數據,上半年對實體經濟發放的人民幣貸款占同期社會融資規模的96.3%,其他分項所占比重均小于人民幣貸款的比重。

民企仍將是信用風險的主要爆發點

6月份,人民幣貸款增加1.84萬億元,同比多增3054億元,比上月多增近7000億元,規模超出市場預期。

交通銀行金融研究中心數據顯示,6月新增居民貸款達到7004億,而企業貸款為9538.81億,居民貸款占比依然較高。而7004億中,有4634億為居民中長期貸款,是上半年第二高單月新增量,甚至超過近兩年樓市調控年份的大多數月份的單月新增規模。

恒豐銀行研究院宏觀經濟中心主任蔡浩對中新經緯客戶端表示:“這與近期三四五線城市樓市火熱的背景相呼應,表明居民住房貸款需求仍較旺盛?!?/p>

交通銀行首席經濟學家連平進而提出:“在貨幣政策結構性向松調整的背景下,應關注流動性的實際去向?!?/p>

企業貸款方面,情況較為嚴峻。受諸多不確定因素影響,企業融資受到沖擊。從數據來看,6月貸款新增幅度幾乎都由短期貸款和票據融資貢獻,而代表企業生產活躍性的非金融企業中長期貸款僅與前值基本相當,明顯弱于去年同期水平。

對此,蔡浩表示:“這表明經濟下行壓力增加,信用違約頻發,銀行業金融機構出于防風險考慮,對信用投放更趨謹慎,新增投放以短期品種為主?!?/p>

中國債券信息網分析文章提出,未來,民營企業仍將是信用風險的主要爆發點。民企受外部經濟波動和行業因素影響較大,在經濟去杠桿和金融嚴監管的背景下,其融資環境較國企而言將更差。融資難、融資成本的提高,將進一步加大民營企業的信用風險。

對于企業面臨的融資困境,連平表示:“央行未來的貨幣政策可能會著重圍繞控制融資成本、防范企業信用風險擴大化,進一步去部署定向支持政策組合?!?/p>

對高質量增長領域應給予政策傾斜

近一年來,隨著金融去杠桿的推進,資金在金融體系內部的空轉減少,金融服務實體經濟的能力得到提升。但是,這也在一定程度上導致融資渠道減少,使得民營企業等在融資方面受到較大沖擊。

對此,左小蕾認為,需要在去杠桿過程中進行結構性調整。她表示:“對于小微企業、高新技術、綠色經濟等高質量增長領域,應給予政策傾斜和引導

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